市场不会出现明显上涨

　　⊙银河证券

　　目前市场调整气氛浓厚，上周市场的大幅度调整更进一步加重了投资者对后市的担忧。近期支撑市场的主要动力来自较为充足的资金面和对长期牛市的信心，而随着资金面的进一步趋紧和管理层对短期风险的不断提示，加上A股已经成为全球最贵的市场，出现调整不可避免。我们认为，由于大多数投资者对后市信心仍旧不足，观望气氛明显，空仓资金在目前点位还不愿意回来，本周市场不会出现明显上涨，市场信心的恢复还需要一段时间。不过，考虑到对于长期牛市的信心不改，市场短期出现深幅调整的可能行也不大。

　　从资金面看，市场估值水平较高但仍能维持指数牛市不改，一个很重要的原因就是公募基金新增资金的支撑作用。但依靠新增资金推动的行情，必然受到新增资金量的制约。目前主导大盘蓝筹行情的基金已有两个月未有新发，持续营销又受到一定限制，这就使得基金等机构资金的推动力大大下降，从而短期进一步推动指数创新高的可能性已经不大。而从债券市场看，资金面的紧张状况要到11月中下旬以后才可能有所缓解。前期基金弹药持续不断，估值并不是基金考虑的唯一因素，毕竟有钱就得买，而在后续资金增量有限情况下，估值压力也就逐步成为了影响投资的主要因素。

　　调整未结束一九中找一

　　⊙国海证券

　　目前大盘震荡调整仍未结束，而愈演愈烈的“一九现象”使得投资者陷入相当尴尬的境地，因此寻觅未来“一九现象”中的“准一”股成为目前投资者当务之急。

　　一个牛股的造就是由公司基本面、宏观面及资金面诸多因素共同作用的结果。但供求是牛股形成的直接原因，而股东人数变化又是供求变化的直接体现，因此利用“三季度股东人数变化”精选未来潜力股不失为行之有效的方法，且三季报披露的股东人数时效性最强，仅滞后一个月，而年报的股东人数滞后四个月，中报的股东人数也滞后两个月。综上分析，我们筛选出同时具备以下条件的潜力股（共10只）；

　　（1）今年第三季度股东人数减少在31%以上的个股；

　　（2）目前市场筹码已相对较为集中，户均持股数占流通股比例在0.05％。以上（为了排除流通盘大小对人均持股数带来的影响，我们以“平均每个账户持股占流通股本的比例”来计算市场筹码集中的程度）；

　　（3）主力仍处收集筹码阶段，未对股价进行大幅拉抬，即今年上半年以及第三季度以来涨幅相对较小的个股。

　　这十只个股是：穗恒运A、国通管业、南宁糖业、康缘药业、昆百大A、阳光发展、赛马实业、武汉中百、宝钛股份、中兴商业。

　　5000点附近有强支撑

　　⊙齐鲁证券

　　1、宏观经济数据回落

　　9月份宏观经济数据显示，宏观经济增速高位回落。我国前三季度GDP增速分别为11.1%、11.9%、11.5%。8、9月份CPI增速分别为6.5%、6.2%；8、9月份食品价格分别上涨18.2%、10.6%。8、9月份固定资产投资分别增长26.7%、25.7%。投资、CPI和GDP增速回落，显示宏观调控政策逐步见效。外贸顺差维持高位，新增贷款余额超过去年全年，要求进一步加强和改善宏观调控，调控方式仍是以数量工具为主。

　　2、股市保持箱体震荡

　　截至10月26日，沪市PE为65.31倍，深市PE为65.59倍，两市加权平均PE为65.36倍，2007年中期两市加权平均PE为38.45倍，2007年35倍PE对应上证指数5088.01点。如果上市公司2007年、2008年业绩增长60%、40%，则2007年、2008年动态PE分别为40.85倍、29.18倍。市场虽然进入调整时期，但由于上市公司业绩高增长，大盘下跌空间有限，上证指数5000点附近有强支撑，预计大盘将在5000-6500点之间进行箱体震荡。

　　3、股票配置

　　根据投资策略对市场的判断，卖出上港集团，买进建设银行10%，总持仓保持50%不变。

　　风雨已过可能止跌反弹

　　⊙德邦证券

　　我们本周的基本观点是：风雨已过，彩虹将现。市场本周很可能止跌反弹，会有较多的行业和个股反弹机会，理由如下：1.就上市公司基本面而言，大盘蓝筹股虽然经过了一段时间的疯狂上涨，但很多行业龙头已经出现了连续两周回调，有的甚至出现了连续四周整理，此类板块和个股有一定的技术性反弹可能。

　　2.9月份有关宏观经济数据虽然仍然显示经济偏热现状还在持续，但是否马上推出更加严厉的宏观调控措施还需要进一步的观察。

　　3.从资金面看本周除周一外市场压力非常有限。

　　4.上周国际股市全面回暖，美国股市出现连续反弹而香港股市创历史新高，与此同时，欧洲和亚太其它股市普遍有所上涨。因此，本周A股市场拥有良好的外围市场环境，故有机会受外围环境的影响而出现反弹。

　　5.从技术面看，短期大多数技术指标出现超卖迹象，调整有过速之嫌，反弹几率越来越大。

　　短期反弹中期依然看淡

　　⊙方正证券

　　上周股指震荡下行，将前期5500-5600点之间的缺口回补。17日以来的这轮调整，短短8个交易日市场整体跌幅将近10%，绝大部分个股调整幅度超过20%，股价结构分化日趋明显。造成上周市场调整的短期因素主要有：中石油上周五的新股申购、周末加息预期、股票投资收入是否征收个人所得税等。目前来看，周末并未出台加息，以上短期利空因素经过上周的下跌基本化解，本周上半周出现反弹概率很大，不过中期调整短期内尚不会结束，中期走势依然不容乐观。

　　近期市场展开持续调整，除了整体市盈率水平短期上涨过快外，根本原因，还在于宏观调控将是四季度我国经济工作的主基调。股市过度繁荣带来的财富效应不利于居民消费品价格的控制，尤其是会对房地产价格上涨起到推波助澜的负面作用。此外，股市调整也有利于四季度股指期货的推出创造一个良好的市场环境。

　　我们将本轮调整定义为月线级别的中期调整，形式、时间与此前在1800点、2800点、4000点的调整类似，预计下方在5200点附近。

　　继续建议现阶段采取防御性策略，利用本周市场反弹机会调整持仓比例与持仓结构。风向标：浦发银行、深发展A、万科；关注板块：银行、房地产。

　　波幅收窄大跌可能性小

　　⊙中原证券

　　经过上周暴跌之后，估计本周股指波动幅度有望收窄，股指再度大幅杀跌的可能性已不大，上证综指在5400点左右有较强支撑，股指在6000点之下宽幅震荡的可能性较大。